破译白癜风新联电子扩张坎坷路
5次收购3次失败
在并购方面一向
抠门
的新联电子（)终于取得重大战果。
10月29日，新联电子发布复牌公告，披露了拟收购江苏瑞特电子设备有限公司65.5%股权的预案，此次收购拟使用超募资金约10122万元。根据披露文件，瑞特电子主营低压成套设备，公司2013年主营收入为1.6亿元，是新联电子当年营收的30%，资产评估值15715万元，资产增值率为40.56%。
事实上，新联电子从2011年上市后就一直在极力寻找并购对象，但由于其收购策略较为保守，迄今发起的5次收购中，有3次都以失败告终。
但是由于其原有的用电采集系统业务增长缓慢，促使新联电子不得不加快拓展新的盈利增长点，公司董秘朱忠明表示，此次收购价格较为划算，未来还会继续寻找优质标的进行收购，提高净资产收益水平。而受此提振，新联电子股价也以涨停正面回应。
收购计划屡败屡战
新联电子位于南京江宁区，主营业务是用电采集系统的研发和销售，2011年2月，公司登陆中小板上市，由于当时A股市场火爆，公司共募得资金7.1亿元，其中超募资金达到4.58亿元。
然而上市之后，新联电子却发现自己陷入了
钱太多不知怎么花
的尴尬，数亿元超募资金此后几年大部分都只能投资于理财产品，其资金使用效率也饱受投资者质疑。
其实我们也一直在找机会收购，但是要么找不到好的资产，要么价格谈不拢，我们也不能轻易收购。
朱忠明表示。
从公开信息看，新联电子正式将并购提上日程始于2012年下半年，当时公司因筹划收购事宜，从2012年11月7日开始停牌，一直到第二年的1月22日才复牌，公司原计划通过
现金购买
的方式，收购交易对方持有的标的公司55%股权，但结果却因交易标的整体资产估值上存在较大差异，最终无法在交易条款上达成一致意见而放弃收购。
与上述收购几乎同一期间，新联电子还参与深圳江机实业45.04%股权和南京大陆中电科技股份有限公司破产财产的竞购，其中对江机实业因出价太低而未能竞购成功，但后者被新联电子以9690万元价格收入囊中。
今年1月15日，公司与波瑞电气有限公司（以下简称
波瑞电气
）及其股东朱文堂、王靴良签署了《股权收购框架意向协议》，拟投资不超过1亿元，通过股权转让和增资扩股的方式收购波瑞电气55%的股权。然而就在投资者以为这笔交易已是板上钉钉时，公司却在3个月后公告终止了此项收购计划，原因是
由于一些细节和重要条款双方无法达成一致意见。
虽然屡遭失败，但是新联电子并没有放弃扩张计划，直到下半年，他们再次觅到新的
猎物
。10月27日，新联电子发布了重大事项停牌公告，公司披露，公司拟使用超募资金10123万元，向方绍康等24名自然人收购瑞特电子65.52%股权。据了解，这笔交易已经双方董事会通过，且已经瑞特电子股东大会通过。
至此，新联电子上市以来一共进行了5次收购，其中3次以失败告终，朱忠明表示，虽然经过多次失败，但是公司在并购领域也积累了很多经验，随着原有主营业务的增速下降，公司未来还会继续通过并购获得新的利润增长点。
尽管此次收购基本确定，但是公司超募资金仍然还剩约1亿元，这个使用效率在上市公司中算是比较缓慢的，如同年上市的林洋电子在当年就全部用光了超募资金。
收购背后的
精打细算
新联电子目前主营业务为用电采集系统，然而仅在南京一城，从事类似产品研发和销售的上市公司就有林洋电子、光一科技，另外同城的国电南自、国电南瑞等公司也有此类业务，而且这些公司实力均难分伯仲，相互之间存在激烈竞争。
用电采集系统科技含量并不高，各家产品同质化比较严重，投标时只能打价格战，毛利率也在持续下降。
国电南自一位高管告诉。
根据Wind数据统计，主营用电采集系统的新联电子、林洋电子、光一科技近3年主营业务收入和净利润增速均连续下滑，甚至是负增长。
其中，林洋电子2011-2013年营收增长率分别为48.71%、12.86%、4.06%，光一科技分别为100.61%、49.92%、-16.19%，新联电子分别为44.29%、27.53%、-9.14%。
朱忠明表示，公司在稳定用电采集系统基础上，会向配用电综合自动化系统转型，瑞特电子收购完成后将改变以往单一依赖用电采集系统的状况。
瑞特电子需要借助上市公司更多的资源做大做强，而且原有股东仍然保留超过三分之一的股份，能够分享瑞特电子发展的红利。
朱忠明表示，
而从2012年开始，新联电子就确定了以智能开关、智能变压器、智能JP柜三类智能产品作为突破口，进入一次配用电设备和系统市场。收购完成后，全资子公司南京新联能源技术有限公司将被并入瑞特电子，将其打造成具有完整一次低压成套设备制造能力的设备制造商，低压成套设备产品的综合毛利率将从25%提升至40%左右。
而从收购价格上看，这笔买卖也体现了新联电子
精打细算
的一贯风格。
评估报告显示，截至评估基准日2014年8月31日，瑞特电子净资产评估值为15715万元，按照资产基础法确定每一元出资额对应转让价格为5.15元，增值率仅为40.56%，PE估值为3.9倍，预计4年可收回成本。
不过也有分析人士指出，目前低压成套设备也同样巨头林立，国内比较有名的有大全集团、西电电气、泰开电气、厦门ABB等大型电力设备企业，新联电子能否与这些巨头错位竞争尚待市场检验。
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